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标题: 叶檀：目前死守底线不能现融资盘爆仓传导效应 [打印本页]

作者: 安易 时间: 2015-7-9 10:09 标题: 叶檀：目前死守底线不能现融资盘爆仓传导效应

股市小抛单依旧如潮水般涌出，在少有人接盘的情况下，轻轻一榔头就能把股票砸到跌停。在这种氛围中，一旦下跌就会引发连锁效应，现货继续去杠杆、融资盘砸盘筹措资金，最终让空头掌握着节奏，一轮轮上演着砸盘的戏码。
　　===本文导读===
　　叶檀：目前死守底线不能现融资盘爆仓传导效应

　　财经部委总动员业内专家：A股救市升级全方位　　

　　坚决救市关乎经济大格局
　　===全文阅读===
　　叶檀：目前死守底线不能现融资盘爆仓传导效应　　

　　市场的恐慌情绪仍没有消退。
　　股市小抛单依旧如潮水般涌出，在少有人接盘的情况下，轻轻一榔头就能把股票砸到跌停。在这种氛围中，一旦下跌就会引发连锁效应，现货继续去杠杆、融资盘砸盘筹措资金，最终让空头掌握着节奏，一轮轮上演着砸盘的戏码。
　　主力拉抬沪综指的成效并不明显。前两天死守的大公司有的在昨天又基本被放弃，如中国平安
；而有的虽然股价下跌，但从买盘看仍然在死守，如中国石油被大笔买入，尾盘被砸下；而工商银行
大笔买入，卖盘按照节奏持续大单卖出。
　　8日受利好举措带动，创业板
指数率先止跌，2364.05点的收盘点位较前一交易日涨0.51%。全日创业板成交金额达929.55亿元，比上个交易日激增107.81%。有大规模买单的创业板上市公司昨天上涨，如机器人
、同花顺
等；市盈率仍在百倍以上没有买单的，不管有没有利好都是卖单肆虐；更多的则索性停牌，以免浪费多方的子弹。
　　在市场急性去杠杆时，股市恐慌性抛盘可以起到四两拨千斤的作用，比如即使先有百万元大单买进，但只要后继乏力，一个几千块钱小卖单倘若没人接盘，也会把股价砸回谷底。如果出现巨额赎回、平仓，出现大量应对流动性的抛单，会形成明显的做空节奏而被空头利用。
　　另一条战线在港股市场。恒生指数
昨日开盘上升，下午3点后大幅下挫，H股指数走势如出一辙。很明显，通过做空A股可以在港股市场获利，而在港股市场砸盘同样可以在A股市场获利，做空客手法非常老到。波动率指数大幅上升，港股市场也陷入战场。
　　目前要死守底线，宁可上市公司停牌、宁可休市，也不能出现融资盘爆仓的传导效应。
　　眼下的A股市场就像美国1929年与2008年市场的结合体。当年股灾的案例告诉我们，绝对不要等到没有能力、等到市场彻底崩溃时再介入，要维持优质股票，要有最后的贷款人。
　　7月8日的期指异常低迷，大幅低开逾6%，振幅明显。午后三大期指集体单边重挫，中证500
期指、上证50期指和沪深300期指所有合约均相继跌停。贴水幅度继续扩大，虽然由于停牌等影响，贴水已不能反映现货正常走势，但期货低迷是可以肯定的。
　　既然不肯停止期货交易，只能集中精力打歼灭战。由于做空保证金
上升，因此意味着做空成本高于做多，套保除外。
　　奇怪的是，在券商等纷纷加入国家队出手稳定市场之后，为什么空头仍然如此疯狂，要知道期货公司不是化外之地，不受监管。
　　此前有一系列举措，7月8日中金所再推两项，自7月8日结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%(套期保值持仓除外)；自2015年7月9日(星期四)结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%(套期保值持仓除外).
　　另据媒体报道，中金所向会员发出通知，对部分客户采取限制开仓的措施。对于确有套期保值开仓需求的客户，能提供现货资产证明的，或有正常转仓交易需求的客户，可经期货公司向交易所提出申请。借套保渠道可以进出做空盈利，但都在天眼之下，并且成交量已大幅下降。
　　可能的解释是国家队做多，让部分做空资金出局，然后下午低价捡筹码，允许救市部队部分进行套保，用对手的资金做多，这是很合理的解释——腾出资金买现货，否则境内市场目前仍然允许如此做空，将是失控的表现。（来源：每日经济新闻）　财经部委总动员业内专家：A股救市升级全方位

　　面对A股市场的继续大幅下跌，中国政府旨在稳定股票市场的政策正在全面升级。7月8日，包括央行、财政部、国资委、中央汇金等部门和重量级公司纷纷公开表态支持维护股票市场的稳定。接受《经济参考报》记者采访的业内专家则认为，为防止触及系统性金融风险这个底线，目前已经进入全方位救市阶段。
　　7月8日上午，央行表示，为支持股票市场稳定发展，将积极协助证金公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。央行将密切关注市场动向，继续通过多种渠道支持证金公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。财政部当天宣布，股市异常波动期间，财政部在履行出资人职责时，承诺不减持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的国有金融企业不减持所持有的控股上市公司股票，支持国有金融企业在股价低于合理价值时予以增持。国资委要求，各有关中央企业在股市异常波动期间，不得减持所控股上市公司股票，国资委支持中央企业增持股价偏离其价值的所控股上市公司股票。中央汇金当天表示，坚决维护证券市场稳定，在股市异常波动期间，承诺不减持所持有的上市公司股票，并要求控股机构不减持所持有的控股上市公司股票，支持控股机构择机增持。中央汇金公司近期已在二级市场买入ETF，并将继续买入操作。
　　保监会当天宣布，放宽保险
资金投资蓝筹股票监管比例，对符合条件的保险公司，投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。
　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏对《经济参考报》记者表示，目前政府的救市政策已经全面升级，现在是国家金融安全受到重大影响的时刻，是市场经济向纵深发展，国际金融竞争展开时，将金融首度提到国家战略安全高度上来，也是对当前金融系统漏洞的一次检验。
　　海通证券
首席经济学家李迅雷则对《经济参考报》记者表示，目前已经进入了政府全方位救市阶段。他强调，从现在来看，政府担心可能出现系统性金融风险，所以才启动这么高级别的救市方案。
　　7月8日，A股早盘继续大幅低开。截至收盘，上证综指重挫219.94点，跌幅为5.90%，深证成指下跌334.71点，跌幅为2.94%。当日A股出现史上最大“停牌潮”，全市共有超过1300家上市公司申请停牌，截至收盘，交易的1400多只个股中，仅160只个股上涨，近900只个股跌停。股指期货方面，沪深300合约全部跌停，上证50合约全部跌停，中证500合约全部跌停。
　　证监会8日密集发文，包括：从即日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份；允许近期减持过股票的产业资本可以通过证券公司定向资管等方式立即在二级市场增持本公司股票等。证监会新闻发言人邓舸表示，证金公司已获得央行充足流动性支持，当天，通过股票质押的方式，证金公司向21家证券公司提供了2600亿元的信用额度，用于证券公司自营增持股票。为恢复市场正常交易，证金公司将加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。
　　“这场危机演变到今天是一环套一环，如果不马上制止，就会连累到汇率系统、银行
系统，甚至会影响社会稳定。”刘纪鹏表示，中央政府必须从最大金融风险并可能引发社会风险的角度出发，必须从保护中国梦中坚力量的大局出发，以异乎寻常的坚定信念向市场展示中央政府有充分的信心和足够的能力确保中国资本
市场持续稳定健康的发展。针对市场的连续下跌，当天，多位专家建议，应当财政部、央行、证监会协调一致，向中国证券金融有限公司、中国投资者保护基金、中央汇金公司、中信证券
等21家证券公司，华夏基金等25家基金管理公司，提供充分流动性以确保中国资本市场持续稳定健康发展。（来源：经济参考报）　坚决救市关乎经济大格局

　　为了应对证券市场的大幅震荡，有关部门的维稳举措已经持续数天，效果还有待观察，但是经验正在积累。昨天，证监会又在加码救市力度，出台政策限制上市公司控股股东和高管人员等减持股份；央行则表示，将继续通过多种渠道支持证金公司维护股票市场稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
　　这轮股市短期内罕见的深度回调，不仅沦陷了散户，也深套了机构，救市的声音此起彼伏，与此同时，反对救市的声音也颇有代表性，比如认为目前没有金融机构陷入困境所以不需要救，更把暂缓IPO的举措视为反市场的招数，这些观点若纯理论探讨倒也有可取之处，但放到当下紧迫的现实中多少显得幼稚。
　　当前中国资本市场并不成熟，无论是机构的投机倾向，还是散户的风险意识，抑或市场的监管水平，都有值得改进之处，但这并不意味着他们都活该承受股市暴跌甚至崩盘的惩罚。尤其是市场并不总是完美的，它也存在失灵的情况，这次暴跌中出现的恐慌情绪，非理性的杀跌多次出现千股跌停的局面，绝不是市场的自然调整所致。
　　对这种情况，政府出手干预失灵的市场义不容辞。年轻的中国证券市场相比欧美的成熟市场，当然需要学习对方的长处，但放任不管显然不是后者的长处。2008年，面对国会议员争议是否需要出手拯救金融危机，美联储主席伯南克说：“金融危机或许最开始是从金融市场崩盘开始，但很快便会蔓延到信贷市场，引发信贷冻结。如果本周我们不能迅速行动，那么下周一，美国就不再存在现代经济了。”
　　中国金融机构资金是否受到连锁强平的威胁，相关报道早已有之，不是要等到银行受牵连流动性告急才算陷入困境。近几天，中国香港股市以及海外中概股的暴跌，还有国际大宗商品期货的下挫，以及人民币的贬值压力，都已经出现风险加剧的端倪。危机一旦发生，再行救急，恐怕为时已晚，或者事倍功半。
　　多少市场人士不是忧虑救市太早，而是感慨救市偏晚。当前一些原本重磅的救市举措，没能起到预期中的作用，也表明事态紧急，还需要加码的组合拳才能力挽狂澜。正因如此，中国当前应该旗帜鲜明地出手救市，鼓舞市场所有的参与者的士气，告诉他们：别慌，有国家做后盾，一切都会好起来。
　　所谓救市，其核心并非救助深套其中的投资者，也不是恢复快牛的特征，而是要恢复公众对经济增长的信心，斩断风险蔓延的传导路径，维护我国金融系统的稳定。成熟的资本市场、稳定的金融秩序，这是确保我国经济行稳致远的基石。
　　正因如此，中国旗帜鲜明的出手救市，是为了稳增长、保民生，确保实体经济不出现难以预料的风险，更为中国经济转型升级创造机会和条件。（来源：第一财经日报）

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